9月以来，烧碱期价再次走弱，主力合约价钱从9月初的2738元／吨，跌至国庆中秋长假后的2400元／吨，累计跌幅达12.34%。现货商场同步走弱，山东地区32%离子膜碱均价从9月初的870元／吨，下降至国庆中秋长假后的800元／吨。究其原因，下降的中枢驱能源在于供需矛盾加重，供应增量大于需求增量。新增产能集合开释，而氧化铝投产不足预期，造纸、锂化工等非铝需求行业发达疲软，导致供大于求神色愈发严重。

　　供应端，国内烧碱产能蔓延彰着，产量处于历史高位，库存同比偏高。2025年国内烧碱新增产能本色落地或超200万吨，前三季度山东氢力新能源、青岛海湾、湖北宜化、东南电化、山东海力、天津大沽等超100万吨装配投产，四季度河北临港、河北三友、甘肃耀望等企业仍有跳跃100万吨装配投产。产量方面，2025年多量时辰烧碱周度产量保管在80万吨以上，为积年较高水平，瞻望全年供应量同比增多或跳跃6%。企业库存保管相对偏高水平，据统计，当今烧碱企业库存为42.12万吨，全年来看，多量时辰段烧碱工场库存跳跃40万吨，彰着高于往年同时。因此，供应端的压力仍将抓续，而且有增大之势。

图为烧碱周度产量（单元：万吨）

　　“金九银十”需求旺季，烧碱企业开工率达到历史高位，链接提高的空间相对有限。

　　氧化铝算作最大卑鄙（占比28%），其开工率从75%上调至85%，给烧碱价钱带来一定撑抓。9月份之前，山东魏桥32液碱采购价钱一度从750元／吨上调至815元／吨，讲明氧化铝开工率提高对烧碱行情的撑抓诟谇常有用的，然而9月份之后，开工率提高速率裁汰，天然后期仍有新增装配投产，然而投产不笃定性较大，难以变成预期性撑抓。

　　非铝需求方面，数据露出，粘胶短纤最新开工率为89.82%，“金九银十”时间开工率上调11个百分点。但在当今的状况下，开工率难以再次提高，粘胶短纤行业异日也难以带来新的需求增量。

图为氧化铝开工率（单元：%）

　　从造纸行业看，其开工率彰着低于往年同时，对行情撑抓力度有限。9月份的开工率从61%提高至72%，提高幅度达到11个百分点，然而同时对比看，这一提高幅度或已见顶，难以给烧碱带来新的需求增量。

　　氢氧化锂最新开工率为38.74%，较低点提高6个百分点，不外四季度将再次步入需求淡季，企业开工率有再次走弱的可能。

　　概括来看，各需求板块开工率基本见顶，四季度部分非铝行业或再次插足淡季，烧碱需求异日减少的概率较大。

　　2025年烧碱出口量彰着增多，8月份出口21.35万吨，1—8月出口224.66万吨，同比增多73万吨，这给上半年行情带来一定撑抓。然而从海外场面看，烧碱出口量链接大幅增多的概率偏低，一是东南亚产能蔓延或将导致中国烧碱出口量裁汰，二是海运脚飞腾将会沉静价钱上风，四季度出口或难以带来撑抓。

图为烧碱月度出口量（单元：万吨）

　　从烧碱老本看，原盐价钱相对清楚，然而煤炭价钱稳中回升，当今口岸5500大卡报价在705~710元／吨，较6月份低点上调跳跃100元／吨，其他煤种均有一定进度上调，这无疑会增多氯碱老本。“氯碱+PVC”利润保管在-70元／吨傍边，加之液氯价钱低迷，利润或链接压缩，这将从老本端给烧碱价钱带来一定撑抓。

　　总体来看，烧碱行情下行趋势或接续，供应保管高位是其主要原因。氧化铝企业开工率保管高位开云kaiyun体育，后续难以链接提高，短期新增产能投放或蔓延。粘胶短纤、纸浆、锂化工等企业开工率亦难以链接提高，且部分非铝行业将再次步入淡季，受此影响，烧碱行业供大于求态势接续。异日的利多变量在于，环保限产、春季考验脱手或缓解供应压力，以及氧化铝投产前的备货需求开释。